Vko 08/16: Berkshire

1. Salkunhoitajalta: Viisauksia maailman parhailta

Väliaikaisesta ajanpuutteestani johtuen saatte tällä kertaa tyytyä minua viisaampien sijoittajien teksteihin. Siihen onkin oiva tilaisuus – Berkshire Hathawayn vuosikertomus ilmestyy huomenna lauantaina ja siihen sisältyy Warren Buffettin vuosittainen kirje Berkshiren osakkaille. Löydätte sen huomisesta alkaen Berkshiren nettisivuilta täältä.

Niille, jotka eivät vielä ole lukeneet edelliset 38 vuosikirjettä suosittelen lämpimästi niitäkin. Sijoittamisen lainalaisuudet eivät ole neljässä vuosikymmenessä miksikään muuttuneet (eivätkä jatkossakaan muutu) ja Buffettilla on harvinainen kyky yksinkertaistaa vaikeitakin aiheita. Vieläpä huumorilla höystettynä.

Entä mitä hän, joka on jo lukenut kaikki Buffettin kirjeet, tekisi tänään perjantaina? Maistiaisiksi voi vaikka lukea transcriptin Buffettin yhtiökumppanin Charlie Mungerin kommenteista hänen johtamansa Daily Journal Corporationin yhtiökokouksessa, joka pidettiin pari viikkoa sitten. Sen jälkeen voi jatkaa edellisvuoden transcriptilla.

– – –

Joka tapauksessa Berkshiren vuosikertomus siis julkaistaan huomenna lauantaina noin klo 15 Suomen aikaa. Tämä herättää varmasti kysymyksen – miksi lauantaina?

Buffett on jo vuosia sitten kertonut, että Berkshire pyrkii lain salliessa aina julkaisemaan olennaisen markkina-informaation lauantaina, jotta osakkeenomistajilla olisi mahdollisimman paljon aikaa tutustua uuteen informaatioon ennen kuin markkinat aukeavat maanantaina aamulla. Vaikka Berkshirellä ei juuri käydäkään kauppaa – omistajat ovat hyvin pitkäjänteisiä, kuten pitääkin – niin ajatus on erinomainen ja osoittaa, että Berkshiren johto todella ajattelee osakkeenomistajia liikekumppaneina.

Tämä on juuri sitä, mitä Phoebuksen yritysjohtajilta haen: itsenäistä ajattelua ja osakasystävällisyyttä. Jos osakasajattelun looginen jatke on ottaa lauantait käyttöön niin uskalletaan sitten myös tehdä niin, vaikka kaikki muut toimisivat eri lailla. Buffett olisi ilman muuta Phoebukseen sopiva johtaja. Sen sijaan Berkshire on minulle yhtiönä liian monimutkainen sopiakseen salkkuumme.

Siten minusta asian herättämä todellinen kysymys on – mikseivät useimmat muutkin yhtiöt julkaise tärkeitä tietojaan lauantaina? Siksikö, että se ei ole tullut mieleen? Vai siksi, että yhtiöiden hallitukset eivät viitsi kokoontua perjantaisin iltapäivällä (oleelllinen informaatio pitää luonnollisesti jo lainkin mukaan julkaista heti)?

Eikä lauantai tietenkään ole ainoa vaihtoehto. Jos yhtiöt julkaisisivat tiedotteensa pörssin mentyä kiinni klo 19 aikoihin tai sen jälkeen illalla, omistajilla olisi myös nykyistä paljon enemmän aikaa ottaa kantaa uuteen informaatioon ennen markkinoiden avautumista. Tämä tapa on itse asiassa USA:ssa melko yleinen, mutta Suomessa ei yksikään yhtiö taida niin toimia.

En tiedä miksi?

PhoebusBlogista

Hyvät Phoebuksen osuudenomistajat,

Vastaan näillä sivuilla sijoittajilta saamiini kysymyksiin (yleensä) perjantaisin. Yritän ryhmitellä kysymykset niin, että Phoebuksen kannalta mielestäni olennaisimpiin vastaan ensin. Näin keskustelun seuraaminen on toivottavasti helpompaa.

Muistakaa, että tyhmiä kysymyksiä ei ole. Hoidan teidän rahojanne, joten teillä on oikeus kysyä kaikesta, joka mieltänne askarruttaa. Toivon, että te myös käytätte tätä oikeuttanne. Arapaho-intiaanien sanoin: “If we wonder often, the gift of knowledge will come.”

Kysyä voitte sähköpostitse. En vastaa anonyymeihin kysymyksiin. Sen sijaan kysyjät säilyvät vastauksissani kaikki anonyymeinä. Siksi otan näihin viesteihin mukaan myös joitakin sellaisia kysymyksiä, joita kysyjä ei välttämättä ole tarkoittanut tähän blogiin.

Otan mielelläni vastaan kehitysehdotuksia.

Tässä blogissa esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Ensinnäkin siksi, että oikea neuvo riippuu jokaisen sijoittajan taloudellisesta tilanteesta. Toiseksi, en tässä syvenny käsittelemiini aiheisiin läheskään sillä tarkkuudella kuin varsinaisessa neuvonnassa pitää tehdä.

Asiakaskohtaiseen neuvontaan Seligson & Co:lla on varainhoidon palveluita, jotka ovat maksullisia ja edellyttävät erillistä sopimusta. Lisätietoja ja yhteyshenkilöt tästä.

Ystävällisin terveisin,

Anders Oldenburg, CFA
salkunhoitaja