Vko 21/08: Ruotsalaiset osakkeet
- Olisin kysellyt, joko olet Ruotsista kiikaroinut ”helmiä” Phoebukseen?
Voisiko Scaniaa ostaa takaisin, tai jotain poranteriä valmistavaa yhtiötä…
Toistaiseksi en. Salkussamme on kolme ruotsalaista yhtiötä: Handelsbanken, H&M ja Niscayah. Olen kaikkiin tyytyväinen.
Handelsbankenin päätös antaa potkut hallituksen erinomaiselle puheenjohtajalle Lars Grönstedtille (katso viikon 14/08 kommentti nro 1) oli toki yllättävä. Ruotsalaisten taloustoimittajien ansiokkaiden taustatutkimusten valossa syyksi on paljastunut juuri se, mitä epäilinkin: nyanssiero kasvustrategiassa. Kuten sanoin pari kuukautta sitten, se on (ainoa) syy, joka ei saa minua juuri huolestumaan. Peruspankkitoimintaan keskittyminen on loistava valinta, koska juuri siinä piilee Handelsbankenin todellinen vahvuus.
Mitä mahdollisiin uusiin yhtiöihin tulee, olet oikeilla jäljillä. En kuitenkaan pidä todennäköisenä, että ostaisime Scaniaa takaisin. Sen nykyisen pääomistajan Volkswagenin asenne vähemmistöomistajia kohtaan tuli selväksi VW:n ostaessa Investorin osakkeet preemiolla, lunastamatta vähemmistöosakkaita samaan hintaan. Samalla selvisi Investorin vastuuntunto kanssasijoittajiaan kohtaan. Tai siis pikemminkin sen puute. En sijoita yhtiöihin, joiden omistajiin en luota.
Sandvik ja Seco Tools ovat sen sijaan loistavia yhtiöitä, joilla on erinomainen johto ja ovat ymmärtääkseni täysin rehtejä. Pidän kumpaakin edelleen hieman kalliina. Poikkeuksellisen pitkän korkeasuhdanteen hiljalleen taittuessa uskon, että saamme ostaa osakkeet jossain vaiheessa halvemmalla. Voin hyvin olla väärässä.
Sain ilokseni tällä viikolla vieraakseni ruotsalaisen kollegani, yhteistyökumppanimme Spiltan Fonderin salkunhoitajan Anders Wengholmin. Anders on tehnyt osakesijoituksia vuodesta 1974 ja on Ruotsin juniorimestari shakissa. Nimen lisäksi meitä yhdistää hyvin samantapainen sijoitusfilosofia.
Sen huomaa muun muassa siitä, että Spiltan Aktiefond Sverigen salkussa on Handelsbankenin, H&M:n, Sandvikin ja Berkshire Hathawayn osakkeita. Niiden lisäksi Andersin hoitamassa salkussa on parikymmentä muuta yhtiötä, joista suurin osa ei sovellu minulle. Mutta hyvinkin samankaltaisella sijoitusfilosofialla operoivat salkunhoitajat päätyvät kokemukseni mukaan usein sijoittamaan eri yhtiöihin, riippuen lähinnä kunkin henkilön omista osaamisalueista.
Pidän hyvin mahdollisena, että yhteistyömme Spiltan Fonderin kanssa voi jatkossa antaa minulle uusia ahaa-elämyksiä, erityisesti pienempien ruotsalaisten yhtiöiden osalta. Aika näyttää.
Andersin ajatuksiin voitte tutustua tarkemmin Spiltan Aktiefond Sverigen katsauksissa, täällä:
http://www.spiltanfonder.se/pages.asp?r_id=11567
Kuten Spiltan Aktiefond Sverigen ainoasta ulkomaisesta sijoituksesta voi päätellä, Andersia ja minua yhdistää myös halu sparrata aivojamme oppimalla Warren Buffettin maalaisjärkeä täynnä olevista puheista ja kirjoituksista. Tapasin itse asiassa Andersin ensimmäisen kerran kolme vuotta sitten Omahassa, Nebraskassa. Hänen kollegansa Spiltanilla olen tuntenut kauemmin.
Buffettiin liittyen, suosittelen seuraavaa 42 minuutin videopätkää hänen vierailustaan IMD –talouskoulussa Sveitsissä aiemmin tällä viikolla (klikkaa linkki ”watch on-demand full-length webcast” oikeassa palkissa).
http://imd.ch/networks/learningnetwork/wednesdaywebcasts/warrenbuffett.cfm
Videon katselu edellyttää ilmaista rekisteröintiä, käytännössä vain etu- ja sukunimeä.
.