ETF:n osinkovarojen käsittely

Tänä keväänä suomalaiset yhtiöt ovat maksaneet runsaasti osinkoja. Nettisivujenne mukaan pörssinoteerattu rahastonne jakaa ulos osingot osuudenomistajille osinkokauden päätyttyä. Mitä näille rahoille tapahtuu sillä välin kun ne ”odottavat” osingonjakoa? Olen nimittäin huomannut että rahastossa on viime aikoina ollut paljon käteistä ja ajatellut, että eikö näitä rahoja voisi sijoittaa osakkeisiin kunnes maksuaika koittaa?

Kiitos hyvästä kysymyksestä! OMX Helsinki 25 -indeksiosuusrahasto on tosiaan saanut paljon osinkoja tänä keväänä. Rahaston saamat osingot lisätään rahaston pääomaan, mikä näin ollen nostaa rahasto-osuuden arvoa. Rahasto pitää osinkovarat tilillään osinkokauden loppuun asti ja maksaa ne tämän jälkeen ulos tuottona osuudenomistajille. Rahoille saadaan korkoa talletusten muodossa. Tänä vuonna rahasto maksoi tuottona 1,17 € / osuus, mikä on n. 3,4 % rahasto-osuuden arvosta (31.5.2007).

Olet oikeassa että rahastoon kertyy parin kuukauden aikana paljon käteistä. Rahaston kehityksen kannalta tämä vaikuttaa indeksiin nähden negatiivisesti silloin, kun markkinat nousevat ko. aikana (kuten esimerkiksi tänä keväänä). Toisaalta esimerkiksi viime vuonna eli keväällä 2006 tilanne oli täysin päinvastainen ja osakekurssit tulivat huhti-toukokuussa voimakkaasti alaspäin. Tällöin rahaston tuotto oli käteiskassan ansiosta jopa enemmän kuin rahaston vuosikulujen verran indeksiä parempi.

Etukäteen ei voi tietää, mihin suuntaan kurssit liikkuvat ja kaikki spekulaatiivinen kaupankäynti aiheuttaa kuluja. Siksi emme ota kantaa mahdollisiin markkinaliikkeisiin, vaan jaamme ulos rahaston sääntöjen mukaisen määrän käteistä – eli yritysten maksamien osinkojen verran niin, että osuuden arvo tuotonmaksun jälkeen vastaa jälleen 1/100-osaa indeksin pisteluvusta. Emme siis ota ylimääräistä markkinariskiä sijoittamalla osinkorahoja osakkeisiin, vaan pidämme ne käteisenä, jonka jaamme omistajille heti osinkokauden jälkeen. Mikäli osinkojuhlat näyttävät edelleen tulevina vuosina jatkuvan voimme harkita olisiko sijoittajien kannalta järkevää keventää rahaston keväistä ”käteistaakkaa” maksamalla osinkoja ulos useammassa erässä.

Seligson & Co salkunhoitajat